35万亿社区团购的「脆弱环节」

为什么这么说?　　一方面，社区站在资方的角度，有可能是因为对爱奇艺盈利的信心不足，所以才采用了债权的方式。

比如，团购从美股退市前，团购博纳影业总市值50亿左右人民币，而在A股上市的华谊兄弟同期市值近400亿、光线传媒同期总市值达373亿、华策影视同期总市值也有282亿。除了公司战略调整、弱环溢价问题外，美股高昂的上市运营费用，以及美股“再融资”相比较难，也成为一些中概股公司选择退市的原因。

陈一舟要约价为4.2美元，社区人人网当初上市发行价为14美元。团购这也成为不少中概股私有化的原因。与上述三家公司相比，弱环博纳影业的案例就有些“非典型”，弱环因为其私有化价格13.7美元比上市发行价(8.5美元)高，且收到要约时并没有类似前述案例的明显股价暴跌行情，而且，为何是近日才起诉?有业内人士猜测，这可能与博纳影业退市后完成的新一轮融资有关。

英国金融时报日前报道，社区香港MasoCapital管理的3家基金(以下简称Maso基金)在博纳影业的注册地——开曼群岛——将后者告上法庭，社区指责博纳影业私有化定价过低。如果上述猜测在一定程度上成立的话，团购这似乎意味着的中概股私有化涉诉风险期有变长趋势。

在博纳影业的案例上，弱环从时间方面来看，弱环此次被诉距收到私有化已19个月，距完成退市近1年;从事件方面看，被诉时间点竟然落在了私有化完成后的新一轮融资活动之后。

典型对话发生后，社区就可能出现道德舆论攻势，比如聚美宣布私有化时遭到的投资人声讨，还可能出现诉讼维权风波，比如近日的博纳影业被诉事件。我们只是向往和努力去做零失误率的精品VC，团购不求量，求成功率。

到目前为止，弱环我们是零失误，弱环投的几十家企业都运营得非常好，80%以上在我们投资后都获得了后续的投资机构的认可，有的已经成了所谓的独角兽，开始筹备IPO。社区还有海泉基金参投创业投资节目的栏目《为梦想加速》。

举一个例子：团购我们跟京东众创投资平台的合作，团购我们把我们投资的几个企业推荐给京东金融的系统，其实不仅仅是寻找联合投资人去平摊风险，京东对于合作方的选择也是非常严谨的，在京东系统里面有非常好的服务、营销资源、销售渠道，还有供应链上可以给予更多的贡献。被投企业得到发展的同时，弱环我们的投资自然有了丰厚的回报。